自我调查和公告公告揭示了白天承保债券的“地板价格”。 The Dealers Association recently stated that the Guangfa Bank's second-tier capital bond project in 2025-2026, the winning bid for the underwriting fees of six top underwrithers, China Galaxy Securities, GF Securities, Industrial Bank, Cathay Haito Securities, Citic Construction Investment Securities and Citic Securities, which attracts the market attention, and the Dealers Association has launched itself inadvertent institutions in relevant institutions.当市场消化了一些仅700元的承销机构的承保费用数量时，它引起了更多的兴奋，一些内部行业称其为“稀有”。为什么债券承销表现出“下降跌至最低价格”的奇迹？然后如何在规模竞争和合规性的底线之间找到平衡？ 三位数的报价真的很少 “三位数摘录真的很少见。这种行为不是一个孤立的案例，而是整个行业竞争低价的集中反映。 6月16日，广场银行在2025 - 2026年进行了竞争性谈判，选择和任命收购二级资本债券发行服务机构（负责承销商）的项目。根据该计划，广法银行计划选择不超过6个选定的供应商来谨慎收购，这些机构将为银行从2025年至2026年提供该银行的第二笔资本服务。 7月10日，宣布了获胜选举的结果，包括中国银河证券，GF证券，工业银行，国泰海托证券，包括中国银河证券，包括中国银河证券，CITIC C，CITIC C建筑物投资证券和CITIC Securities一直在上市和领先的承销商。但是，令人惊讶的是，这六个机构的总承保服务费仅为63,448元，他们需要提供税率为6％的特殊增值税发票。进一步的挖掘是记者向每日北京记者收到的另一项公告，该公告表明，中国银河证券的估计服务费和所选税收包括税收的工业银行仅为700元。 这种“地板价格”在行业中立即引起骚扰。在债券承保过程中，投标是从事业务的一种非常普遍的方法。获取银行以30亿元债券发布的计划，通常邀请三个或更多机构参加竞标。最终，这些机构将根据其承保比率提供承保活动。 通常，银行上次发行债券通常是提供此承保比的重要参考。例如，如果债券的最终发布是由两个机构完成的，没有特殊事件，那么这次可能会以50:50的比例分发，以确保整个过程的合规性和透明度。在这种竞标机制下，与MGAN机构的竞争变得激烈。为了获得更高的承保比，一些机构愿意采用低价技术来试图占据目标。 李阳每天告诉北京业务，根据他以前在项目的经验，每个债券项目的收入原则上的收入不少于100万元。但是，近年来，低价竞争已经加强了，某些项目的实际承销收入较小。 从某些情况下，我们可以清楚地看到低价竞争的严重性。 2020年4月，Hainan Development Holdings Co，Ltd选择了M的领先承销商选择了Edium-Term Notes，以及Citic Securities and Industrial Banks，承销率少于3/100,000。随后，中国银行间经销商协会警告了Daan机构，并命令他们在时间限制内进行更正。 2020年11月，江西银行未完成的定期资本债券领导承销商采购项目，海地证券和其他四家公司赢得了竞标，在收购机构中，代理机构总费用为15,000元。在2021年2月，北银行承销的未完成期限的承销中，CICC成为交易的候选人，通过10,000元人民币。该事件中涉及的一个当事方，即广法银行，在2022年也参与了类似的事件。当年9月，广场银行宣布了六位选定的260亿元人民币金融债券的承销商，特别是中国银行，中国银行国际证券和中国商户银行。6％直到0.0002％。 谁教债券承销的“地板价格” 在许多金融市场业务部门中，债券承销长期以来一直占据重要地位，为公司融资和经济发展提供了基本支持。在债券承销市场中，总体承保率将根据债券类型，规模和市场环境等因素而有所不同，但通常将保持相对合理的范围。但是，近年来，债券承销领域经常看到低价的竞争落在底线，而银行债券的承销最受欢迎。 每日北京每日记者都从该行业中学到了目前的了解，当大型国有银行和股票银行释放金融债券和第二款资本债券时，承销利率可能小于每千美元的8个。 有些熟悉提到此事的人，这是Lar的承销费的原因GE国有银行和股票银行是这种银行债券通常是高质量的财产。 “对于较大的银行，债券发行过程相对简单。招股说明书主要引用年度报告数据。辛勤工作的适当方式不必太复杂，也不需要过多的人工成本。”李阳说。相比之下，一些当地小型农村银行的成本通常超过一百万。在规模定位的驱动下，债券承销机构愿意为竞争的业务数量交易低价而用于市场共享。同时，一些银行在选择承销商时可能会过分关注价格因素，而忽略了承销商的服务质量和专业能力，在一定程度上，这会激发承销机构继续降低价格以赢得竞标。 中国（香港）金融衍生品投资研究所主任王·洪林（Wang Hongying）被教导说明近年来，与安全公司的债券承销费用竞争导致“地板价格”的交易价格下跌，这与竞争的相反模式密切相关。目前，投资银行在行业中的排名主要取决于承保规模，而不是盈利能力。因此，即使是非常低甚至损失的承诺成本，安全公司也愿意通过抓住市场共享来维持或提高其排名，从而显示出他们在市场上的地位。尽管很难在承保过程中获得收入，但是获得优质债券发行项目将有助于促进与提供者的长期合作互动，然后有助于各种行业，例如随后的所有权管理和顾问，建议获得更多收入。 Wang Hongying强调，另一方面，随着近年来经济压力的增加，以前优质客户群的比例包括一些中小型银行已经下降了，可以发行AAA或更高的高学分债券的公司数量也减少了。这种情况ng“少粥和更多的僧侣”加剧了邦德承销机构中的恶性竞争，使承销持续了下来。 市场需要一个“舒缓游戏” 债券承保行业低价竞争的负面影响是多方面的。从机构本身的角度来看，过低的承保成本使机构很难在项目评估和风险评估等主要链接中投资足够的资源。这可能会导致偏离生物在承保过程中散发债券的风险，从而造成了随后的债券缺点的隐藏风险。 “由于竞争恶性竞争，整个债券市场的交易成本已大大下降，收入结构是印地语平衡的，导致了“崩溃”费用水平。 “在王·洪林（Wang Hongying）的观点中，市场服务的价值直接削弱了，因此对债券发行过程产生了重大影响。例如，当费用太低时，信用评级，价值评估和其他活动很难正常地进行，并且很容易成为一种风险，这将是一种债券质量和严重误解投资决策和投资方法的误解。 从该行业的整体见解来看，低价竞争已经破坏了正常的市场定价机制，该机制不再基于专业能力和高质量的服务，而是基于专业能力和优质的服务，而是简单而几乎围绕价格旋转。 在混乱之下，监管机构采取了行动。最近，经销商协会发布了“加强银行债券市场的标准和承销的通知”，这表明提供者和承销商（包括首席承销商和承销商）应进行发行并根据市场原则承保所有投资者，以替换和互相处理等方式“退款”不当收益，以对所有投资者，早期的市场价格进行对待。 如何解决困境？工业研究员王江强调，承销机构应加强专业精神和适当的勤奋和风险评估的深度，以确保对释放纽带的生物的危险做出准确的判断。遵守法规要求和任何形式的不公平竞争。 法规水平仍然需要重大打击。王·汉宁（Wang Hongying）清楚地说，要提高整个债券市场的整体质量并更好地保护投资者的合法权利和利益，有必要引入一些监管法规，以防止“滚动”竞争。例如，债券释放的最低利率标准可以通过因相关费用而概述。同时，对于那些给予的人n选择承销商，他们不仅应该将释放率作为获胜的基本基础，而且还应全面考虑诸如PAMU的BankInvestment的整体信用水平，服务质量和专业能力之类的因素，以促进出价机制的发展和改善。仅在许多当事方的全面成本会计中，例如监管机构，中介机构（投资银行），债券发行等，以确保释放费用的推理和适度，我们可以有效地保证债券的质量并最终实现债券。兴趣。 李杨指出，债券承销业目前正在团结两个明确的变化。院子的监管更轻，更轻，合规要求继续增加，对财务顾问协议的分析和无形的利息转移变得严格；调节还加强了管理和评估低价获胜的项目迫使承销机构收紧了内部控制字符串，这不仅应该遵守成本线，而且还应遵守红线。 “也许这种改组是该行业重返公义的开始。”李杨叹了口气，“当价格不再是唯一的院子时，专业价值就可以真正拥有。” （负责编辑：Wang Qingyu） 神性：中国净资金已印刷本文以提供其他信息，并不代表本网站的观点和立场。本文的内容仅供参考，并且不会产生投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。